Theo thông tin mới công bố từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), tính đến ngày 9/5, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) ghi nhận đạt hơn 73.200 tỷ đồng, với tổng cộng 47 đợt phát hành. Trong đó, trái phiếu phát hành riêng lẻ chiếm đa số với 63%, với 34 đợt phát hành riêng lẻ, giá trị 46.097 tỷ đồng.

Phần còn lại, có 13 đợt trái phiếu doanh nghiệp phát hành ra công chúng với tổng trị giá 27.104 tỷ đồng, chiếm khoảng 37% tổng giá trị phát hành.

Cũng trong giai đoạn trên, tổng giá trị trái phiếu đã được mua lại trước hạn đạt hơn 40.700 tỷ đồng, tăng nhẹ 6% so với năm liền trước. Trong đó, bất động sản là nhóm ngành dẫn đầu, chiếm gần 45% tổng giá trị mua lại trước hạn, hơn 18.100 tỷ đồng.

Theo VBMA, trong giai đoạn còn lại của năm 2025, tổng giá trị trái phiếu sẽ đến hạn nằm mức gần 159.500 tỷ đồng. Đáng chú ý, hơn 52% giá trị trái phiếu sắp đáo hạn rơi vào nhóm bất động sản với trên 83.400 tỷ đồng, theo sau là nhóm ngân hàng với gần 40.170 tỷ đồng (25%).

Trái phiếu bất động sản "nóng" trở lại

Ở một diễn biến đáng chú ý, sau quý đầu năm có phần kém sôi động, sang tháng 4 và nửa đầu tháng 5 thị trường đã xuất hiện những lô trái phiếu nghìn tỷ do các doanh nghiệp bất động sản phát hành, dẫn đầu là Vingroup.

Gần nhất, ngày 9/5/2025, Vingroup vừa phát hành 20.000 trái phiếu mã VIC12505 với mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, tương ứng tổng giá trị phát hành là 2.000 tỷ đồng. Lô trái phiếu có thời hạn lưu hành 2 năm, sẽ đáo hạn vào ngày 9/5/2027.

Đây là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản đảm bảo với lãi suất cố định 12,5%/năm. Kỳ hạn trả lãi suất 3 tháng/lần và sẽ thanh toán gốc một lần khi đến hạn.

Trước đó, ngày 5/5, Vingroup đã chào bán hành công 20.000 trái phiếu mã VIC12504 với mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu; tương ứng giá trị phát hành 2.000 tỷ đồng. Với kỳ hạn 24 tháng, lô trái phiếu này dự kiến đáo hạn ngày 5/5/2027.

Trong tháng 4/2025, Vingroup cũng đã phát hành 3 lô trái phiếu mã VIC12501, VIC12502 và VIC1250 với giá trị phát hành lần lượt là 3.000 tỷ đồng (phát hành ngày 11/4), 4.000 tỷ đồng (phát hành ngày 11/4) và 2.000 tỷ đồng (phát hành ngày 28/4), lãi suất mỗi đợt dao động từ 12-12,5% một năm.

Việc liên tục phát hành các lô trái phiếu trị giá nghìn tỷ nằm trong kế hoạch huy động tổng cộng 17.000 tỷ đồng từ kênh trái phiếu riêng lẻ đã được HĐQT Vingroup thông qua tại 3 nghị quyết công bố hồi tháng 4.

Có thể thấy, chỉ trong vòng chưa đầy một tháng (từ 11/4-9/5/2025), Vingroup đã huy động thành công 13.000 tỷ đồng thông qua 5 đợt phát hành trái phiếu. Theo kế hoạch, công ty này sẽ còn 2 đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ nữa để huy động thêm 4.000 tỷ đồng.

Trong tháng 4, ngoài 3 đợt phát hành kể trên của Vingroup, vào ngày 9/4 CTCP Tư vấn và kinh doanh bất động sản TCO đã phát hành thành công 3.000 tỷ đồng mã TOC32501 với kỳ hạn 1 năm, lãi suất 8,2%/năm, nâng tổng dư nợ trái phiếu lên 5.500 tỷ đồng. Kế đến, một doanh nghiệp bất động sản khác là Công ty TNHH Oleco - NQ cũng đã huy động thành công 490 tỷ đồng thông qua phát hành mã trái phiếu OLC32501 với kỳ hạn 5 năm vào ngày 29/4.

Trước đó, trong quý I/2025, thị trường TPDN chỉ ghi nhận 11 đợt phát hành với tổng giá trị hơn 20.000 tỷ đồng, toàn bộ đều do các ngân hàng và công ty chứng khoán phát hành, không có doanh nghiệp bất động sản.

Tăng phát hành trái phiếu để đảo nợ

Theo phân tích của VIS Rating, trong năm 2025, hoạt động phát hành trái phiếu phi tài chính sẽ duy trì ổn định, chủ yếu được dẫn dắt bởi các chủ đầu tư bất động sản nhà ở. Trong đó, tăng trưởng trái phiếu phát hành năm 2025 sẽ tương đương mức 13% của năm 2024. Các chủ đầu tư bất động sản vẫn sẽ hưởng lợi do dễ tiếp cận tín dụng từ ngân hàng trong bối cảnh môi trường kinh doanh của ngành đang thuận lợi.

Với áp lực từ tổng giá trị trái phiếu phi tài chính đáo hạn trong năm 2025 đạt 151.000 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ - Trong 4 tháng đầu năm, nhiều doanh nghiệp đã mua lại và thanh toán trái phiếu trước hạn, với tổng giá trị tăng 97%.

Theo VIS Rating, có tới 73% trong số 13.200 tỷ đồng trái phiếu mới phát hành trong 4 tháng đầu năm có mục đích tái cơ cấu nợ. Đồng thời, khi thanh khoản thị trường trái phiếu được cải thiện sẽ hỗ trợ tổ chức phát hành khi tái cơ cấu nợ các trái phiếu hiện tại. Khoảng 60% số trái phiếu đáo hạn trong năm 2025 thuộc lĩnh vực bất động sản nhà ở. Nhờ triển vọng thị trường thuận lợi và khả năng tiếp cận với nguồn vốn, các chủ đầu tư sẽ có điều kiện để thanh toán trái phiếu đáo hạn hoặc đạt được thỏa thuận gia hạn kỳ hạn với các trái chủ.