Cùng mang họ “Bảo Tín” với Bảo Tín Minh Châu, trong khi lãnh đạo Bảo Tín Minh Châu rơi vào vòng lao lý vì những khuất tất trong chế độ kế toán, Bảo Tín Mạnh Hải đang chuyển mình với tham vọng trở thành doanh nghiệp vàng lớn nhất Việt Nam.
Kế hoạch tham vọng của thế hệ F2
Bảo Tín Mạnh Mải là một thương hiệu vàng lâu đời trong giới kinh doanh vàng tại thị trường Hà Nội, được sáng lập bởi ông Vũ Mạnh Hải. Thương hiệu này vô cùng kín tiếng trong các hoạt động tài chính cũng như kinh doanh. Doanh nghiệp hiện được chuyển giao cho thế hệ F2 điều hành, hiện Chủ tịch HĐQT là ông Vũ Hùng Sơn, con trai của ông Vũ Mạnh Hải và bà Nguyễn Thị Thanh Vân. Ông Vũ Mạnh Hải cũng là em trai của ông Vũ Minh Châu - chủ thương hiệu Bảo Tín Minh Châu mới bị bắt đầu năm nay.
Bảo Tín Mạnh Hải đặt mục tiêu trở thành doanh nghiệp vàng 24K lớn nhất thị trường. Ảnh: BTMH.
Gần đây, khi định hướng niêm yết trên sàn chứng khoán với thương vụ IPO đã được lên kế hoạch vào cuối năm 2026, công ty bắt đầu hé lộ tình hình kinh doanh và những chiến lược, tham vọng của doanh nghiệp.
Mục tiêu chiến lược đã được thông qua tại Đại hội đồng cổ đông Bảo Tín Mạnh Hải tháng 3/2026 là trở thành chuỗi bán lẻ vàng 24K lớn nhất Việt Nam.
Trong năm 2026, Bảo Tín Mạnh Hải lên kế hoạch mở liên tiếp hơn 68 cửa hàng mới, nâng tổng số lên 80 cửa hàng trên khắp cả nước. Doanh thu dự kiến tăng ít nhất gấp 2,5 lần năm trước lên mức 74.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 1.575 tỷ đồng, tăng gấp hơn 2 lần so với năm trước.
Động lực để tăng doanh thu, Bảo Tín Mạnh Hải tập trung vào các sản phẩm vàng 24K mang phong cách sống, như quà tặng và trang sức 24K, các sản phẩm vàng bản vị nhỏ 0,1 chỉ (0,375 gram).
Theo ước tính, thị trường vàng Việt Nam có dung lượng ước tính tối thiểu 285.000 tỷ đồng, trong đó vàng tích trữ chiếm 84% giá trị. Việt Nam tiêu thụ 55,3 tấn vàng mỗi năm. Như vậy, với kế hoạch trên, Bảo Tín Mạnh Hải đang dự kiến chiếm tới 38,5% thị phần thị trường vàng tại Việt Nam.
Giới kinh tế cho rằng đây là kế hoạch vô cùng tham vọng của Bảo Tín Mạnh Hải - doanh nghiệp có tổng tài sản hiện ở mức 3.361 tỷ đồng. Mục tiêu trở thành chuỗi bán lẻ vàng 24K lớn nhất Việt Nam là một “canh bạc tăng trưởng nóng” của thế hệ lãnh đạo mới. Điều này ảnh hưởng rất lớn đến kế hoạch IPO của doanh nghiệp dịp cuối năm.
Thực tế, nhìn vào tình hình kinh doanh của Bảo Tín Mạnh Hải suốt 1 thập kỷ qua, Bảo Tín Mạnh Hải chỉ đạt được sự bứt phá mạnh mẽ năm 2025 với doanh thu 27.891 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 774 tỷ đồng. Năm 2025, giá vàng tăng mạnh khiến thị trường vàng sôi động bậc nhất, đà tăng của giá vàng là “bệ phóng” doanh thu cho doanh nghiệp vàng này. Trong khi trước đó, năm 2024, doanh thu của Bảo Tín Mạnh Hải chỉ 2.459 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 22 tỷ đồng.
Trước đó, năm 2022 doanh thu của Bảo Tín Mạnh Hải chỉ 934 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế ở mức 1,8 tỷ đồng. Thậm chí năm 2020 - 2021 công ty vàng bạc này còn hạch toán lỗ lần lượt 1,9 tỷ đồng và lỗ 2,7 tỷ đồng, doanh thu cũng ở mức nhỏ giọt chỉ 79,1 tỷ đồng và 64,9 tỷ đồng.
Tăng trưởng doanh thu bứt phá của Bảo Tín Mạnh Hải. Ảnh: Minh Anh.
Điều này cho thấy, sự tăng trưởng của Bảo Tín Mạnh Hải rất mạnh trong năm 2025 nhưng không phải là dạng tăng trưởng bền vững qua từng năm mà phụ thuộc nhiều vào diễn biến thị trường vàng.
Đặc biệt, doanh nghiệp đặt kế hoạch mở rộng 68 cửa hàng Bảo Tín Mạnh Hải trong năm nay, tuy nhiên đến thời điểm này Bảo Tín Mạnh Hải mới mở thêm được 6 cửa hàng, tốc độ mở cửa hàng khá chậm so với công bố. Như vậy, 6 tháng cuối năm Bảo Tín Mạnh Hải phải chạy đua mở tới 62 cửa hàng trên toàn quốc.
Bài toán 74.000 tỷ đồng sau cú rơi của vàng
Không chỉ đối mặt với áp lực mở rộng hệ thống, Bảo Tín Mạnh Hải còn đang bước vào giai đoạn kém thuận lợi hơn nhiều so với thời điểm xây dựng kế hoạch kinh doanh đầu năm. Khi Đại hội đồng cổ đông thông qua mục tiêu doanh thu 74.000 tỷ đồng vào tháng 3/2026, thị trường vàng vẫn đang trong xu hướng tăng mạnh và liên tục lập đỉnh. Tuy nhiên, những tháng gần đây, giá vàng đã điều chỉnh sâu, kéo theo tâm lý thận trọng của nhà đầu tư và người dân.
Theo cập nhật trên thị trường vàng, vàng đang tiếp tục tìm đáy mới sau khi lập đỉnh ngày 29/1/2026. Ngày 8/6, giá vàng SJC đạt mức 145,9 triệu đồng (mua vào) - 149,6 triệu đồng/lượng (bán ra). So với mức đỉnh, giá vàng SJC đã giảm hơn 43 triệu đồng/lượng. Tương tự, giá vàng của Bảo Tín Mạnh Hải cũng giảm hơn 40 triệu đồng/lượng xuống mức 149 triệu đồng/lượng (bán ra), giảm hơn 20% so với đỉnh hồi tháng 1/2026.
Tương tự, giá vàng của Bảo Tín Mạnh Hải cũng giảm hơn 34,3 triệu đồng/lượng xuống mức 156 triệu đồng/lượng (bán ra), giảm 18% so với đỉnh hồi tháng 3/2026.
Diễn biến này đang đặt ra thách thức không nhỏ đối với tham vọng tăng trưởng của Bảo Tín Mạnh Hải. Trong ngành kinh doanh vàng, doanh thu thường phụ thuộc rất lớn vào giá trị giao dịch. Khi giá vàng liên tục lập đỉnh, mỗi lượng vàng bán ra đều mang lại doanh thu cao hơn đáng kể, giúp doanh số của doanh nghiệp tăng vọt. Đặc biệt, lợi nhuận còn được nâng đỡ bởi giá trị hàng tồn kho và nguyên liệu mua ở vùng giá thấp của doanh nghiệp. Và đây cũng là “con dao hai lưỡi” khi giá vàng giảm và thị trường kém nhiệt, hàng tồn kho mua ở vùng giá cao có thể ăn mòn biên lợi nhuận của doanh nghiệp nếu doanh nghiệp không quản trị tốt hàng tồn kho.
Trong bối cảnh đó, mục tiêu doanh thu 74.000 tỷ đồng của Bảo Tín Mạnh Hải đang đứng trước nhiều dấu hỏi. Nếu giá vàng tiếp tục điều chỉnh hoặc duy trì ở vùng thấp hơn so với giai đoạn đầu năm, giá trị giao dịch bình quân trên mỗi sản phẩm bán ra sẽ giảm đáng kể. Điều này đồng nghĩa doanh nghiệp phải bán khối lượng vàng lớn hơn rất nhiều mới có thể bù đắp phần doanh thu hụt đi do yếu tố giá.
Không chỉ vậy, tâm lý thị trường hiện cũng đang thay đổi. Sau giai đoạn đổ xô mua vàng khi giá liên tục lập đỉnh, nhiều nhà đầu tư đã chuyển sang trạng thái thận trọng, chờ đợi xu hướng mới của thị trường. Điều này có thể khiến sức mua vàng tích trữ - phân khúc chiếm tỷ trọng lớn nhất của Bảo Tín Mạnh Hải suy giảm trong những tháng cuối năm.
Cùng lĩnh vực vàng bạc, CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (mã PNJ) với 430 cửa hàng quy mô toàn quốc và ở các vị trí đắc địa doanh thu năm 2025 của doanh nghiệp ở mức 34.976 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hơn 2.800 tỷ đồng. Trong khi đó, Bảo Tín Mạnh Hải đặt mục tiêu doanh thu 74.000 tỷ đồng, tương đương gấp hơn 2 lần PNJ, dù kế hoạch cuối năm chỉ nâng số cửa hàng lên khoảng 80 điểm bán. Khoảng cách giữa quy mô hiện hữu và mục tiêu doanh thu cho thấy doanh nghiệp đang đặt cược rất lớn vào sức mua vàng 24K cũng như tốc độ mở rộng thị phần trong thời gian ngắn.
Tuy vậy, mỗi doanh nghiệp có một hướng đi riêng, trong khi Bảo Tín Mạnh Hải tập trung vào vàng 24K và vàng tích trữ thì PNJ đi theo hướng trang sức, lĩnh vực có biên lợi nhuận cao hơn.
Trong kế hoạch 5 năm tới, Bảo Tín Mạnh Hải đặt mục tiêu số lượng cửa hàng lên khoảng 450 điểm bán trên toàn quốc.
Với tiến độ mở rộng hệ thống còn chậm, giá vàng giảm sâu và sức cầu thị trường có dấu hiệu hạ nhiệt, tham vọng doanh thu 74.000 tỷ đồng của Bảo Tín Mạnh Hải đang trở thành một phép thử lớn đối với năng lực thực thi của ban lãnh đạo thế hệ F2 trước thềm IPO.
